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财报名词小抄
先读一句解释，再看一个小例子。不用一次记住，用到时回来查就好。
先分清：收入不是利润。
假设奶茶店卖出 80 元商品，扣掉 32 元原料，再扣 30 元工资、租金等费用：
收入 80 元−原料 32 元−经营费用 30 元=营业利润 18 元
这时还没扣利息与所得税，也不代表所有现金都已到账。真实公司的费用分类以财报为准。
先看懂财报
营业收入Revenue公司卖商品或服务后确认的总金额，还没有扣除成本。＋
- 举个例子
- 奶茶店卖出 10 杯，每杯 8 元，营业收入是 80 元。
- 投资者为什么看
- 它告诉我们生意规模和顾客需求有没有变大。
- 容易搞混的地方
- 80 元收入不是 80 元利润；有些收入确认了，现金也可能还没到账。
毛利率Gross Margin每 1 元收入扣掉财报中的销售成本或收入成本后，还剩下多大比例。＋
- 举个例子
- 收入 80 元，原料成本 32 元，毛利是 48 元，毛利率为 60%。
- 投资者为什么看
- 剩下的钱还要支付工资、租金、营销和研发；毛利率越稳定，通常越有能力覆盖这些费用。
- 容易搞混的地方
- 毛利率 60% 不等于公司净赚 60%，因为许多经营费用还没有扣。
营业利润Operating Income收入扣掉产品成本和日常经营费用后，主营业务留下的利润。＋
- 举个例子
- 收入 80 元，原料 32 元，工资、租金等费用 30 元，营业利润为 18 元。
- 投资者为什么看
- 它比收入更接近“公司靠本职生意赚了多少”。
- 容易搞混的地方
- 它不是毛利，也不是最终净利润；利息和所得税通常还没有扣除。
稀释每股收益Diluted Earnings per Share，EPS把属于普通股股东的利润平均分到每一股，并假设可能新增的股份也已经变成股票。＋
- 举个例子
- 利润 60 元；若稀释后共有 30 股，稀释 EPS 就是每股 2 元。
- 投资者为什么看
- 股票代表一小份公司，EPS 帮助我们看每一股分到的盈利，而不只看公司总利润。
- 容易搞混的地方
- EPS 上升不代表股票一定便宜；回购、增发和一次性项目也会改变 EPS。
GAAP 与非 GAAPGAAP vs. Non-GAAPGAAP 是美国通用会计准则（Generally Accepted Accounting Principles）；非 GAAP 是公司剔除部分项目后提供的调整数字。＋
- 举个例子
- GAAP 利润为 12 元，其中扣了 8 元重组费；公司加回后称调整后利润为 20 元。
- 投资者为什么看
- 两种口径放在一起，能帮助我们区分正常经营和特殊项目。
- 容易搞混的地方
- 不能认为非 GAAP 一定更真实或一定是假的；关键要看剔除了什么、是否经常发生。
同比、季度环比与百分点YoY / QoQ / Percentage Points同比（YoY）是和去年同一时期比；季度环比（QoQ）是和上一季度比；百分点专门比较两个百分比。＋
- 举个例子
- 收入从去年同期 60 元升到 72 元，同比增加 20%；利润率从 20% 升到 25%，是增加 5 个百分点。
- 投资者为什么看
- 选对比较对象，才能分清真正趋势和季节变化。
- 容易搞混的地方
- “增加 5 个百分点”不是“增加 5%”；有季节性的行业也不能只看环比。
再看现金、价格与公司专属口径
分部营业利润与合并营业利润Segment vs. Consolidated Operating Income分部利润只看各业务板块；合并利润还会计入总部费用和其他全公司项目。＋
- 举个例子
- 娱乐业务赚 20 元、乐园赚 10 元，分部合计 30 元；再扣总部费用 8 元，合并营业利润可能只有 22 元。
- 投资者为什么看
- 它能防止我们把业务板块的合计数字误当成整家公司的最终结果。
- 容易搞混的地方
- 各分部利润简单相加，不一定等于公司按 GAAP 报告的营业利润。
财年Fiscal Year，FY公司自己规定的一年记账周期，不一定从 1 月开始。＋
- 举个例子
- 公司把 2026 年 2 月到 2027 年 1 月记为 FY2027。
- 投资者为什么看
- 先看财年结束日期，才能知道财报数字实际对应哪段时间。
- 容易搞混的地方
- 看到“FY2027 Q2”，不代表新闻一定发生在 2027 年。
管理层指引Guidance管理层对下一季度或全年的估计，不是已经实现的业绩，也不是保证。＋
- 举个例子
- 预计下季收入 90 元、上下浮动 2%，代表大约 88.2—91.8 元。
- 投资者为什么看
- 它让我们知道管理层目前看到的需求、成本和经营节奏。
- 容易搞混的地方
- 不能把指引当成事实；还要比较市场原来期待多少，以及公司过去是否经常达到指引。
经营现金流Operating Cash Flow，OCF主营业务在一段时间内真正收进和付出的现金，可能与账面利润不同。＋
- 举个例子
- 账上利润是 40 元，但顾客有 20 元还没付款；其他条件相同，收到的现金会更少。
- 投资者为什么看
- 公司还债、投资和分红最终需要现金，而不是只靠账面利润。
- 容易搞混的地方
- 公司有 40 元利润，不代表银行账户同期一定增加 40 元。
自由现金流Free Cash Flow，FCF经营现金流扣掉购买和建设长期资产所花现金后，剩下的金额。＋
- 举个例子
- 经营现金流 30 元，购买设备花 10 元，自由现金流约为 20 元。
- 投资者为什么看
- 它显示公司在维持和扩张业务后，还剩多少现金可用于还债、回购或继续投资。
- 容易搞混的地方
- 它不是可以随便花的钱，而且不同公司对自由现金流的调整可能略有不同。
资本开支Capital Expenditures，CapEx购买或建设可以使用很多年的资产所花的现金，例如设备、乐园或数据中心。＋
- 举个例子
- 面包店花 60 元买一台可使用多年的烤箱，这 60 元就是资本开支。
- 投资者为什么看
- 资本开支可能带来未来增长，也会先占用今天的现金。
- 容易搞混的地方
- 现金可能现在一次付出，但会计利润通常不会在当期一次扣完，而是分多年折旧。
库存与应收账款Inventory & Accounts Receivable库存是还没卖出的货；应收账款是已经确认收入、但客户还没付款的钱。＋
- 举个例子
- 先花 30 元进货，之后以 50 元赊销：资金先压在库存里，卖出后又变成 50 元应收账款。
- 投资者为什么看
- 两者增长太快都会占用现金，并可能暗示货卖不动或客户付款变慢。
- 容易搞混的地方
- 库存或应收增加不一定代表生意更好，也可能是现金质量变差。
市盈率Price-to-Earnings Ratio，P/E计算方法是每股股价 ÷ 每股收益；它也可以理解成，市场愿意为每 1 元盈利付多少元。＋
- 举个例子
- 股价 40 元，过去一年 EPS 为 4 元，市盈率就是 10 倍。
- 投资者为什么看
- 它把公司盈利和股票价格连接起来，帮助我们看市场已经包含多高期待。
- 容易搞混的地方
- 低市盈率不一定便宜，高市盈率也不一定贵；亏损公司通常也不适合直接使用 P/E。
同店销售、系统销售与公司收入Comparable Sales / Systemwide Sales / Company Revenue同店销售只比较开业一段时间的老店；系统销售是全部门店卖给顾客的金额；总部收入只是公司按会计规则确认的部分。＋
- 举个例子
- 老店销售从 40 元升到 44 元，同店增长 10%；若总部只收 5% 加盟费，44 元不会全部成为总部收入。
- 投资者为什么看
- 研究加盟公司时，必须分清顾客花了多少钱和总部真正确认了多少收入。
- 容易搞混的地方
- 不能把加盟店全部销售额直接当成麦当劳公司的营业收入。